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焦炭 供給整體較為寬松

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-03-06  瀏覽次數:2076  發布者:xinqidian
核心提示:  昨日,焦炭期貨主力1905合約自高點的2167元/噸大幅下挫至2107.5元/噸,按開盤價計算,單日跌幅高達2.79%。我們對當前焦炭近期
   昨日,焦炭期貨主力1905合約自高點的2167元/噸大幅下挫至2107.5元/噸,按開盤價計算,單日跌幅高達2.79%。我們對當前焦炭近期基本面情況梳理后發現,昨日的大跌雖在意料之外,但也在情理之中。

  首先,焦煤供給偏緊有望好轉。2018年下半年以來,作為焦炭上游原料的焦煤供給持續偏緊,現貨價格維持高位運行,造成焦炭成本線上移,底部有較強的成本支撐。焦煤供給偏緊主要是國內產量偏低和進口受限。但從焦煤供給的季節性規律來看,春季是煤礦的生產旺季,煤礦庫存將季節性增加,從而拖累焦煤價格。尤其是兩會之后,煤礦或全面復產,焦煤產量有望提升,供給偏緊的局面將有所緩解,對焦炭的成本支撐減弱。

  其次,焦炭供給整體偏寬松。目前,各地焦化廠大多滿負荷生產,焦爐產能利用率已連續四周維持在80%以上,保持近一年來的高位。隨著3月采暖季限產的結束,在缺少一定行政干預以及焦化利潤尚佳的情況下,焦爐將維持較高的產能利用率,焦炭高供給大概率將繼續延續。

  最后,焦炭產能產量或“不降反增”。2018年以來,“去產能”一直是焦炭行業的熱點話題,也是影響焦炭價格變化的重要因素。我們對焦炭去產能政策梳理后發現,去產能的主要目的在于解決環境污染問題的同時,推動行業轉型升級。在去產能的具體措施上,運行10年以上的4.3米及以下焦爐淘汰是重點。但是,一方面由于符合該淘汰標準的焦爐涉及的企業、產能眾多,若嚴格執行對行業影響較大,預計政策執行前將經歷充分的醞釀期,執行的時間也可能延后;另一方面由于焦炭行業去產能與新增產能并舉,山西部分新增產能將于今年9月至10月期間投產。若去產能執行力度偏弱,淘汰產能少于新增產能,可能導致焦炭產能產量“不降反增”。

  總之,短期來看,由于前期鋼廠的焦炭庫存處于較高水平,在近期多地鋼廠因各種原因限產或停產后,對原料端的焦炭進一步形成利空。同時,目前鋼廠利潤同比處于偏低水平,對焦炭價格第二輪的提漲抵觸情緒較重,形成短期利空。

 
關鍵詞: 焦炭
 
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